2015年上半年，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂及美元走強(qiáng)使主要有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)明顯的下跌，目前銅、鋁、錫、銻價(jià)格已經(jīng)處于2012年以來最低點(diǎn)，有色金屬主要產(chǎn)品產(chǎn)量的增長難抵消產(chǎn)品價(jià)格下降的影響，行業(yè)收入增速、盈利能力均處于歷史較低水平。
具體來看，需求端方面，2015年上半年，在中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的大背景下，有色金屬下游主要子行業(yè)投資增速普遍放緩、終端產(chǎn)品銷售及去庫存壓力增大，導(dǎo)致有色金屬產(chǎn)品需求增速延續(xù)了2014年以來的低增長。供給端方面，銅、鋁延續(xù)了2014年供給相對(duì)寬松的態(tài)勢(shì)，鋅產(chǎn)量的快速增長導(dǎo)致行業(yè)供給轉(zhuǎn)為過剩;整體看，行業(yè)供需矛盾猶在。
下半年，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資的增長有望小幅拉升銅、鋁產(chǎn)品需求，但房地產(chǎn)投資增速及汽車消費(fèi)增速仍將處于近年來較低水平，有色金屬需求將保持低速增長。雖然高成本鋁、鉛產(chǎn)能受產(chǎn)品價(jià)格下行影響可能停產(chǎn)，鋅冶煉企業(yè)開工率下滑，但新建產(chǎn)能的投產(chǎn)仍將導(dǎo)致主要有色金屬產(chǎn)品供給過剩。短期內(nèi)，主要有色金屬產(chǎn)品價(jià)格依然承壓，行業(yè)盈利能力將維持在歷史較低水平，債務(wù)負(fù)擔(dān)難以明顯下降，整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
行業(yè)綜述：有色金屬主要產(chǎn)品產(chǎn)量的增長難抵消產(chǎn)品價(jià)格下降的影響，行業(yè)收入增速、盈利能力均處于歷史較低水平
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1~6月，全國十種有色金屬產(chǎn)量2526萬噸，同比增加9.30%，增速較2014年有所回升，處于金融危機(jī)以來中等水平。
價(jià)格方面，2015年1~3月，受各國央行陸續(xù)推出貨幣寬松政策、原油價(jià)格短暫反彈、美元上漲勢(shì)頭暫緩及強(qiáng)厄爾尼諾氣候預(yù)期等因素的綜合影響，有色金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈;但由于供給依然寬松、需求相對(duì)不足、原油價(jià)格持續(xù)下跌帶來的大宗商品下行以及美國加息預(yù)期增強(qiáng)等一系列利空因素影響，2015年3~6月，主要有色金屬產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。2015年1~6月，銅、鋁、鉛均價(jià)較2014年均價(jià)下降約12%、4%、6%;鋅金屬受礦山減產(chǎn)的影響，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，均價(jià)較2014年均價(jià)上升2%，但較2014年下半年也有顯著下降。
收入方面，行業(yè)產(chǎn)量的增加抵消價(jià)格下跌帶來的負(fù)面影響，同時(shí)有色企業(yè)通過貿(mào)易業(yè)務(wù)維持收入規(guī)模，但行業(yè)收入增速已處于金融危機(jī)以來最低水平。國家統(tǒng)計(jì)局所統(tǒng)計(jì)的有色金屬冶煉及壓延加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2.40萬億元，同比增加2.46%;有色金屬礦采選業(yè)受產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響更為明顯且難以通過貿(mào)易手段做大收入規(guī)模，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模同比下滑0.90%至2861億元。
盈利表現(xiàn)方面，伴隨著產(chǎn)品價(jià)格的下滑，有色金屬行業(yè)盈利空間進(jìn)一步縮減;2015年1~6月，有色金屬礦采選業(yè)銷售利潤率為7.84%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)銷售利潤率為2.36%，分別較2014年下滑1.50和0.58個(gè)百分點(diǎn)。同期，有色金屬礦采選業(yè)利潤總額213.86億元，同比下降17.26%，較符合行業(yè)波動(dòng)趨勢(shì);但部分有色金屬冶煉及延壓企業(yè)通過財(cái)務(wù)手段增加非經(jīng)營性收益，使得行業(yè)賬面利潤總額同比增長16.20%至566.59億元。
近年來有色金屬行業(yè)需求增量主要來自中國。2015年上半年，中國GDP累計(jì)同比增速7.0%，較2014年全年7.4%的增速明顯下滑，反映中國經(jīng)濟(jì)正處在增長速度的換擋期;固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速11.6%，處于持續(xù)下滑狀態(tài)。分項(xiàng)來看，基建投資小幅下滑，其他各分項(xiàng)投資同比增速下滑幅度較大。與一季度相比，二季度末投資增速進(jìn)一步下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)與其他投資分別下降1.0、0.6、0.3與0.1個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)與基建是拖累投資增速下滑的主要因素。